エス・エム・エス（2175）、野村證券株式会社が保有比率5.72%に引き下げ

大量保有報告書の開示では、特に金融機関からの報告が定期的に提出されるため、単発の取引ではなく運用方針の変動を反映することもあります。野村證券株式会社が、介護・医療分野向けのソフトウェア・システム開発・提供および人材派遣事業を手がけるエス・エム・エス（2175）の保有比率を5.72%に引き下げたことが、9月24日の大量保有報告書で明らかになりました。野村證券は国内最大手の証券会社であり、同社の株式保有は投資ポジションと商品在庫の両面を含みます。現在の保有比率5.72%は、発行済株式数87,561,600株のうち5,009,135株を占める大株主としての位置づけです。

1月から9月にかけての段階的な売却

野村證券によるエス・エム・エス株の保有開示は今回で7回目となります。初回の開示日は2026年1月9日で、その時点での保有比率は5.39%でした。それから9ヶ月間で0.57ポイント引き下げられた形となり、今回の9月15日時点での変更報告書までの間に、複数段階での売却が行われていたことがうかがえます。推定売却金額は約12.5億円に上ります。

野村證券株式会社がエス・エム・エスについて提出した大量保有報告書の保有比率推移（EDINET開示ベース）

野村證券が同時に保有する226銘柄のポートフォリオ

野村證券が5%以上を保有している銘柄は全226銘柄にのぼり、エス・エム・エスはその中でも中程度の保有比率に位置します。最大の保有先はChlordia Therapeutics（医薬品、22.82%）で、日本製鋼所（機械、15.22%）、太陽誘電（電気機器、15.14%）と続きます。化学企業のデンカ（13.06%）やデクセリアルズ（12.88%）も上位に並んでおり、同社のポートフォリオは機械・化学・医薬品などの産業向けと、本件のサービス業を幅広く保有する構成となっています。エス・エム・エスへの投資を含む他銘柄との相対的な重要度が、売却判断に影響している可能性があります。

野村證券株式会社が同時点で5%以上を保有している主な銘柄（今回のエス・エム・エスを強調）

大株主構成の中での野村證券の位置づけ

エス・エム・エスの主要株主は、Oasis Management Company Ltd（26.97%）とMORO合同会社（18.82%）が筆頭・第二位を占めています。野村證券の5.72%は、三井住友信託銀行（4.55%）や野村アセットマネジメント（4.24%）よりも大きく、エス・エム・エスの株主構成では相応の比重を持つ層に属しています。※推測：複数の野村グループ会社が同社株を保有している構造から、グループ全体での保有比率を調整する過程での売却である可能性もあります。

エス・エム・エスに大量保有報告書を出している投資家の保有比率（今回の野村證券株式会社を強調）

保有目的は商品在庫と信託運用の兼務

野村證券の報告書に記載された保有目的は二面的です。証券業務に係る商品在庫として保有する部分と、信託財産の運用として保有する部分に分かれており、単純な投資ポジションではなく、証券会社としての営業活動に組み込まれた保有形態を示しています。この性質上、市場環境や顧客ニーズ、グループ内の資産配分方針に応じた売却が定期的に発生する傾向にあります。

開示時点での株価水準と株主価値

開示日時点の株価は2,673円で、PBR（株価純資産倍率）が8.28倍に達しています。52週レンジ内の位置は100%（高値圏）を示しており、同社株が過去1年間の高値付近で推移していた局面での売却でした。野村證券が高値圏での売却を進めた背景には、保有ポジションの収益化タイミングと、ポートフォリオの流動性調整の両方が考えられます。