日本製麻（3306）、ULTIMATE CLASSIC INVESTM…が保有比率33.99%に引き上げ｜大量保有報告書

日本製麻（3306）について、ＵＬＴＩＭＡＴＥ　ＣＬＡＳＳＩＣ　ＩＮＶＥＳＴＭＥＮＴ　ＬＬＣが保有比率を33.99%まで引き上げたことが大量保有報告書（EDINET）で分かりました。米国拠点のバリュー投資戦略を展開する独立系ファンドによる取得です。日本製麻は麻製品や天然繊維製品の製造販売、産業用資材の開発製造を主な事業とする企業で、今回の保有比率はこの企業の株式の約3分の1を占める規模の大株主ポジションになります。前回開示から保有比率が1.96ポイント増加し、株価569円での推定取得金額は0.5億円でした。

8月末時点で33.99%、昨日の初開示から8.62ポイント上昇

ＵＬＴＩＭＡＴＥ　ＣＬＡＳＳＩＣ　ＩＮＶＥＳＴＭＥＮＴ　ＬＬＣは日本製麻に対して、今回を含め5回の大量保有報告書を提出しています。最初の開示は8月27日付で保有比率25.37%であり、わずか1日のうちに33.99%まで引き上げた計算です。この間の累計上昇幅は8.62ポイントに達しており、短期間で着実にポジションを積み上げてきた投資家の姿勢がうかがえます。段階的な買い増しを通じて、徐々に大株主地位を固めてきたものと見られます。

KLabで27.64%、サービス業中心のポートフォリオ構成

同ファンドが同時点で5%以上を保有している他の銘柄を見ると、KLab（3656）で27.64%、株式会社MUSCAT GROUPで10.94%の保有比率を示しています。情報・通信業とサービス業といった、売上規模や従業員数が限定的で、評価が割安に放置されやすい企業が中心となっています。日本製麻も卸売業という同じく小型企業が多い業種に属しており、このファンドが規模は小さいながら出遅れた企業価値に着眼する投資戦略を展開していることが分かります。

筆頭株主LEOMO（37.55%）との僅差、競合する大株主の存在

日本製麻の大量保有報告書を出している他の投資家としてLEOMO, incが37.55%の保有比率を示しています。ＵＬＴＩＭＡＴＥ　ＣＬＡＳＳＩＣ　ＩＮＶＥＳＴＭＥＮＴ　ＬＬＣの33.99%との差は3.56ポイントに過ぎず、この企業の株式支配をめぐる構図が二大投資家による競争状態にあることが明確です。両者の保有比率がこのように接近している場合、今後の議決権行使や経営方針の決定においても、両投資家の意向が大きく作用する可能性があります。

PER21.5倍、52週安値圏での買い進み

開示日時点の日本製麻はPER21.5倍、PBR1.01倍の指標を示しています。PERが20倍超という水準は一般的には高めの評価を示す指標であり、一方PBRは1倍前後で推移しており、企業の帳簿上の資産価値に対しては適正な評価水準にあることを意味しています。52週レンジ内の位置が0%という数字は、現在の株価が過去52週の安値圏に位置していることを示しており、このタイミングでの買い進みは相場の弱さに乗じた投資判断とも解釈できます。