ギフトホールディングス（9279）、FIAM LLCが保有比率4.3%に引き下げ｜大量保有報告書

金融機関による定期的な報告では、保有比率の動きが必ずしも投資判断の変化を意味しません。フィデリティ系列の機関投資家向け運用会社であるＦＩＡＭ　ＬＬＣが、ラーメンチェーン「町田商店」などを運営するギフトホールディングス（9279）の保有比率を4.3%まで引き下げたことが大量保有報告書で明らかになりました。同社は横浜家系ラーメンの直営店展開とFC事業に加え、麺やスープなど食材の自社製造を手がける飲食グループです。保有株数1,726,164株は発行済株式の約4.3%に相当し、時価総額の一角を占める大株主となります。

初開示から2カ月で保有比率を2.64ポイント圧縮

ＦＩＡＭは7月23日の初開示時点で6.94%を保有していました。その後2カ月足らずで、今回の4.3%まで段階的に売却を進めたことになります。差し引き2.64ポイントの圧縮は、推定売却金額25.4億円に相当します。同社による報告は今回で3回目であり、段階的なポジション縮小の過程を示しています。※推測: 運用資産の再配分や顧客ニーズの変動に応じた定期的なリバランスである可能性があります。

情報・通信業に大きく傾斜した他銘柄保有

ＦＩＡＭが同時点で5%以上保有する6銘柄中、上位5銘柄の顔ぶれを見ると投資先の傾向が浮かびます。デジタル・インフォメーション・テクノロジー（3916、8.48%）、メディキット（7749、6.15%）、マークラインズ（3901、5.29%）、ソフトクリエイトホールディングス（3371、5.1%）といった情報・通信業が大半を占めます。大栄環境（9336、5.13%）はサービス業です。ギフトホールディングスは小売業の食品飲食カテゴリーであり、同社のポートフォリオ内では異なる業種特性を持つ保有先となっていました。

筆頭株主との保有規模の差は歴然

ギフトホールディングスの株主構成を見ると、創業者と推定される田川翔が44.83%で筆頭株主です。次点はフィデリティ系の別ファンドであるＦｉｄｅｌｉｔｙ　Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ　＆　Ｒｅｓｅａｒｃｈ　Ｃｏ（7.61%）、その次がＦＭＲ　ＬＬＣ（7.47%）です。今回のＦＩＡＭ保有4.3%は、これらに次ぐ規模ですが筆頭株主との差は圧倒的です。同じフィデリティグループ内でも複数のファンドが別々に保有する構図となっています。

株価は52週高値圏、評価倍率は市場平均並み

開示日時点のギフトホールディングス株価は2,016円で、52週レンジ内では1%と最高値圏にあります。同時点のPERは22.9倍、PBRは3.90倍でした。PERは日本株市場平均（約15倍）と比べてやや高く、成長期待が織り込まれている水準です。PBRの3.90倍は物価上昇や資産価値の再評価が反映された状態を示唆しています。

顧客資産の運用・管理機能として保有

報告書の保有目的欄では、信託契約および投資一任契約に基づき顧客に代わって投資運用の目的で保有されていることが明記されています。同社自身は投資目的では保有しておらず、カストディ銀行の名義で顧客資産が管理されている構図です。つまり今回の売却は、ＦＩＡＭの経営判断ではなく、運用委託を受けた顧客の資産配分政策に基づく動きと考えられます。