ファーストリテイリング（9983）、TTY Management B.V.が保有比率17.19%に引き下げ｜大量保有報告書

オランダを拠点とする大手資産運用会社TTY Management傘下の運用ファンドが、ファーストリテイリング（9983）の保有比率を17.19%に引き下げました。「ユニクロ」「GU」などのカジュアル衣料品ブランドを展開する同社の株式について、同投資家が6回目の大量保有報告書を提出したもので、今回の売却により保有株数は54,688,152株となっています。17.19%という比率は、発行済株式数318,220,968株に対して時価総額ベースでも主要な株主ポジションに位置しています。

初回から1年超にわたる段階的な売却

TTY Management傘下ファンドの保有比率の推移は、2024年4月30日の初回開示時点では18.2%でした。今回の17.19%まで、1.01ポイント低下しています。2026年9月30日の開示日時点までの間に6度の報告書を出しており、段階的にポジションを縮小してきたことがわかります。

ＴＴＹ　Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ　Ｂ．Ｖ．によるファーストリテイリングの保有比率の推移" width="1000" height="460">

今回の売却により、推定売却金額は2129.5億円に相当します。報告書に記された取得資金は合計709.9億円（すべて自己資金）であり、保有目的は「配当金を主な原資として社会貢献活動を永続的かつ幅広くグローバルに実施することを保有目的」と明記されています。最初の買い付けから時間が経過し、事業環境や市場環境の変化を踏まえた段階的な売却と考えられます。

株主構成における筆頭級の大株主

開示日時点でファーストリテイリングの株式に大量保有報告書を提出している投資家の中で、TTY Management傘下ファンドの17.19%は筆頭級です。他の報告者との比較では、野村證券が8.94%、三井住友トラスト・アセットマネジメントが5.86%、柳井正が5.01%、大和アセットマネジメントが3.91%であり、TTY Managementの保有比率はこれら全てを大きく上回っています。

同社の株価が開示日時点で68,710円となる中、本来の保有目的である配当利回りと社会貢献活動の両立の観点から、段階的な比率調整を進めている状況が見えます。

高い株価指標が示すバリュエーション環境

開示日時点のファーストリテイリングのバリュエーション指標は、PER75.5倍、PBR8.01倍となっていました。PER75.5倍は投資家が企業の1円の利益に対して75.5円の価格をつけている状態を示しており、一般的な水準と比べて高い評価が織り込まれています。PBR8.01倍は、帳簿上の資産価値の8倍を上回る価格形成がされていることを示しています。

52週レンジ内の位置置が56%（0%が52週安値、100%が52週高値）であり、この期間の値動き範囲の中でも上値寄りの水準での売却となっています。※推測: 高いバリュエーション水準を踏まえた、ポジション調整の時期と判断した可能性があります。