ハリマ共和物産（7444）、株式会社西松屋チェーンが保有比率12.06%に引き上げ

ハリマ共和物産（7444）について、株式会社西松屋チェーンが保有比率を12.06%まで引き上げたことが大量保有報告書（EDINET）で分かりました。子ども用品・衣料品の小売チェーン企業による取得です。ハリマ共和物産は洗剤や化粧品、衛生用品などの日常消費材を扱う卸売事業と、受託物流・倉庫業を展開する商社です。12.06%の保有比率は、開示日時点の株価1,979円から推定される時価総額の一角を占める大株主ポジションを意味します。

段階的に積み上げてきた12%超のポジション

西松屋チェーンによるハリマ共和物産への投資は、今回の報告書で保有比率が前回から12.06ポイント増加し、現在の12.06%に達しました。つまり、今回の約2.1億円の取得は、すでに保有していた株式に追加する形での買い増しであることが分かります。初回開示からの総合的な推移を見ると、西松屋チェーンはこれまで数段階にわけてハリマ共和物産への保有を拡大させており、段階的な関係構築の過程にあるとみられます。

小売業特化の投資ポートフォリオ

西松屋チェーンは、同時点で5%以上を保有する銘柄がハリマ共和物産のほかに1社あります。パレモ・ホールディングス（2778）です。こちらも小売業で、保有比率は31.2%に達しています。小売業を中心とした投資戦略を展開していることが分かり、今回のハリマ共和物産への追加投資も、卸売・物流機能を持つ企業への投資という、サプライチェーンを視野に入れた動きと解釈できます。

筆頭株主とは大きな距離がある株主構成

ハリマ共和物産の株主構成の中で、西松屋チェーンはどこに位置するのか。大量保有報告書を提出している他の投資家を見ると、津田物産が41.29%で筆頭株主です。西松屋チェーンの12.06%は、筆頭株主の約29ポイント下に位置しており、主要な経営関与者とは異なる立場での投資となっています。津田物産による圧倒的な支配力の下で、西松屋チェーンが二番手以降の立場で株式を増やしている構図です。

割安感が強い株価位置づけ

開示日時点のハリマ共和物産の株価指標を見ると、PER（株価収益率）は10.8倍、PBR（株価純資産倍率）は0.43倍です。PERが1ケタから10倍台は相対的に低めの水準で、利益に対する評価が控えめであることを示しています。PBRが0.43倍というのは、純資産に対して株価が4割程度という状態で、簿価ベースで見た割安感が相当に強い水準を意味します。52週レンジ内での株価位置は50%で、過去1年間の値動き幅のちょうど中央に位置しており、極端に高値圏にも安値圏にもない中での投資判断が西松屋チェーンによってなされたことになります。