霞ヶ関キャピタル（3498）、みずほ証券株式会社が保有比率9.55%に引き下げ

霞ヶ関キャピタル（3498）について、みずほ証券株式会社が保有比率を9.55%まで引き下げたことが大量保有報告書（EDINET）で分かりました。みずほフィナンシャルグループの証券会社による売却です。同社は物流施設・ホテル・ヘルスケア施設などの収益不動産開発販売と不動産コンサルティングを営む不動産投資会社で、時価総額の約1割近くを占める大株主からの売却になります。保有比率は前回からの開示から0.17ポイント減少しており、段階的な売却が進行していることが分かります。

1年以上前から続く段階的な売却

みずほ証券が霞ヶ関キャピタルの株式について大量保有報告書を提出するのは今回で9回目です。初回開示は2025年6月19日で、その時点での保有比率は12.03%でした。それから約14ヶ月の間に2.48ポイント削減してきたことになります。一度に大量売却するのではなく、複数回に分けて保有比率を引き下げる手法を採っています。8月17日開示時点での株価7,970円をもとに計算すると、今回の売却により約3.4億円が動いたと推定されます。

不動産・小売関連を中心とした88銘柄の大規模ポートフォリオ

みずほ証券が現在5%以上を保有している銘柄は全88銘柄に上ります。保有比率の高い順で見ると、ＮＡＴＴＹ　ＳＷＡＮＫＹホールディングス（7674、小売業、9.27%）、鶴弥（5386、7.72%）、ベネフィットジャパン（3934、情報・通信業、7.46%）、高橋カーテンウォール工業（1994、建設業、7.43%）、コンセック（9895、卸売業、6.97%）となっています。霞ヶ関キャピタルの9.55%はこれらの次点にあり、保有比率だけで見れば同社の重要な投資先のひとつです。特定の業種に限定せず、小売・建設・卸売など幅広い業界に投資する戦略が特徴です。

主要株主の中での相対的な位置づけ

霞ヶ関キャピタルの株主構成を見ると、筆頭は小川潤之で14.85%を保有しています。キャピタル・リサーチ・アンド・マネージメント・カンパニーが7.99%、グランサム、マヨ、ヴァン　オッテルロー　アンド　カンパニー　エルエルシーが6.3%、河本幸士郎が6%です。みずほ証券の9.55%は小川潤之に次ぐ第二位の大株主水準にあります。野村證券も報告書を提出していますが保有比率は5%未満です。

高い評価水準が続く中での売却

開示日時点での霞ヶ関キャピタルのバリュエーションはPER 36.2倍、PBR 4.35倍となっています。PERが高いことは利益に対する株価が割高な状態を示し、PBRが4を上回ることは帳簿価額の4倍以上の価格がついていることを示します。これらは市場が同社の将来成長性に対して高い評価を与えていることを反映しています。52週レンジ内での位置が54%というのは、過去1年の値動きのほぼ中盤に現在の株価があることを意味しており、著しく高値圏にあるわけではない状況です。