ソフト99コーポレーション（4464）、エフィッシモ キャピタル マネージメント ピーティーイー エルティーディー（Effissimo Capital Management Pte Ltd）が保有比率3.05%に引き下げ｜大量保有報告書

シンガポール拠点のアクティビスト投資ファンド、エフィッシモ　キャピタル　マネージメント　ピーティーイー　エルティーディーがソフト９９コーポレーション（4464）への保有比率を3.05%まで引き下げました。自動車用洗浄剤やワックスなどのカー用品を製造販売する同社の株式において、約678万株を保有する立場となります。この売却により、保有比率は前回開示時から11.52ポイント減少しました。推定売却金額は100.6億円に達しています。

昨年11月の35%から段階的に売却を進める

エフィッシモがソフト９９コーポレーション株を初めて報告したのは2025年11月で、その時点での保有比率は35.04%でした。その後4回の報告書を提出しており、今回までの約10ヶ月間で35ポイントを超える大幅な削減を進めています。段階的な売却パターンから、ポジションの調整を計画的に実行している姿勢が読み取れます。※推測: アクティビスト活動を通じた経営への働きかけが一定の成果を生んだ後、ポジションサイズを段階的に縮小している可能性があります。

エフィッシモ　キャピタル　マネージメント　ピーティーイー　エルティーディー（Ｅｆｆｉｓｓｉｍｏ　Ｃａｐｉｔａｌ　Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ　Ｐｔｅ　Ｌｔｄ）によるソフト９９コーポレーションの保有比率の推移" width="1000" height="460">

太平洋工業や川崎汽船など複数業種に投資する投資ファンド

エフィッシモは同時点で20銘柄以上に5%超の持分を保有しており、単一業種への集中は見られません。太平洋工業（7250）では52.09%、川崎汽船（9107、海運業）は35.84%、サンケン電気（6707、電気機器）は34.37%、不動テトラ（1813、建設業）は27.28%、リコー（7752、電気機器）は24.77%と、自動車部品から海運、建設、電機機器まで幅広い業種で大型持分を保有しています。各銘柄で経営への助言や提案を行うアクティビスト戦略を実践する投資ファンドの特性が表れています。

筆頭株主サントレードに次ぐ第二位の投資家

ソフト９９コーポレーションの株主構成を見ると、サントレード株式会社が53.15%で筆頭株主です。エフィッシモの3.05%は、個人投資家の鈴木幹子（6.7%）に次ぎながら、機関投資家としては有力な立場を占めています。三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループの4.23%よりも低い位置付けとなりました。

株価は52週高値圏、PER36倍超の企業評価

開示日時点のソフト９９コーポレーションの株価は4,045円で、52週レンジ内での位置は99%に達しており、この1年間でほぼ高値圏に位置しています。PER（株価収益率）は36.9倍と高く、市場は同社の利益に対して高い評価を与えている状態です。PBR（株価純資産倍率）1.49倍は、純資産に対する割高感を示唆するものの、同業他社との相対比較があれば異なる評価となる可能性があります。

重要提案行為を視野に入れた中長期的エンゲージメント

報告書の保有目的欄では、投資及び「状況に応じて経営陣への助言、重要提案行為等を行う」ことが明記されています。エフィッシモは日本版スチュワードシップ・コードに基づく建設的な対話を通じて、中長期的な企業価値向上を目指す方針を示しており、特にガバナンスや資本効率に関する重要提案を行う、または行う予定があるとしています。取得資金は総額464.5億円（自己資金8万円）で、主に外部調達により株式を取得した投資ファンドの典型的な形態となっています。