日本ドライケミカル（1909）、クレディ アンドスリエル エ コメルシアルが保有比率6.24%に引き上げ｜大量保有報告書

日本ドライケミカル（1909）について、クレディ　アンドスリエル　エ　コメルシアルが保有比率を6.24%まで引き上げたことが大量保有報告書（EDINET）で分かりました。フランスの大手金融グループCredit Suisseの資産運用部門による取得です。同社は防災設備の設計・施工・保守点検と消火器や消火設備などの防災用品の製造・販売を主業務とする防災事業会社であり、クレディ　アンドスリエル　エ　コメルシアルの6.24%保有は時価総額の一角を占める大株主となります。今回の取得は前月中旬の初回開示時の5.13%から1.11ポイント増加させたもので、短期間での積極的な買い増しを示しています。

12日間で1.11ポイント引き上げた急速な積み増し

クレディ　アンドスリエル　エ　コメルシアルは7月17日に5.13%の保有を初めて報告し、わずか12日後の7月29日に6.24%まで引き上げました。この期間の推定取得金額は11.0億円に達しています。初回開示から今回までの累計では1.11ポイントの増加にとどまりますが、保有開始から現在までの全体的な積み上げペースは、段階的な建玉というより計画的な短期集中の性質を持っています。

医薬品から機械まで多業種を手がける資産運用戦略

クレディ　アンドスリエル　エ　コメルシアルが同時点で5%以上を保有している銘柄は計9銘柄におよび、業種の集中度は限定的です。最大保有は久光製薬（4530、医薬品）の9.43%で、その他テクノプロ・ホールディングス（6028、7.36%）、MCJ（6670、電気機器、6.78%）、スター精密（7718、6.36%）、パラマウントベッドホールディングス（7817、6.03%）と続きます。日本ドライケミカルは機械業種として、医薬品から電気機器まで多岐にわたるポートフォリオ構成の一部を形成しています。保有比率も6〜7%帯で概ね均等な規模を保つ傾向が見られます。

筆頭株主との距離感が大きい株主構成

日本ドライケミカルの株主構成では、TCG2511株式会社が49.3%の筆頭株主として圧倒的地位を占めており、クレディ　アンドスリエル　エ　コメルシアルの6.24%はこれに次ぐ立場です。ALSOK（15.32%）、三井住友DSアセットマネジメント（3.55%）が続きますが、クレディ　アンドスリエル　エ　コメルシアルと筆頭株主との間には40ポイント近い開きがあります。経営支配権は筆頭株主にあり、クレディ　アンドスリエル　エ　コメルシアルは市場で形成される影響力の範囲内での資産所有を進めていることになります。

株価指標から見た取得時点での評価

取得時点での株価3,695円に対して、PER（株価収益率）は19.5倍、PBR（株価純資産倍率）は3.19倍を示しており、52週内での価格帯では95%の位置に立っていました。PERが直近12ヶ月の利益に対して約20倍の株価形成となっている水準で、PBRが3倍を超える点は帳簿価額を大きく上回る市場評価を反映しています。取得時点は年間の高値圏での買い入れであり、防災事業への事業性評価や経営基盤への買い手からの視線が定着している段階での取得でした。