市光工業（7244）、コバス・アセット・マネジメント・エスジーアイアイシ…が保有比率5.25%に引き下げ

市光工業（7244）について、コバス・アセット・マネジメント・エスジーアイアイシー・エスエーが保有比率を5.25%まで引き下げたことが大量保有報告書（EDINET）で分かりました。フランスのComgestグループ傘下の運用会社による売却です。市光工業は自動車用ヘッドライトなどの照明装置や電装品を手がける自動車部品メーカーで、5.25%の保有は時価総額の一角を占める大株主としての位置づけになります。

昨年12月からの段階的な売却

コバス・アセット・マネジメント・エスジーアイアイシー・エスエーは2025年12月17日に初めて市光工業の大量保有報告書を提出した際、保有比率は6.28%でした。今回の5.25%への引き下げは、約8ヶ月間で1.03ポイント分のポジション削減を示しています。2回の開示を通じて、この投資家がグロース株運用を手がける運用会社として、市光工業への投資スタンスを段階的に縮小してきたことが読み取れます。開示日の8月28日時点での株価は569円でした。

コバス・アセット・マネジメント・エスジーアイアイシー・エスエーが市光工業について提出した大量保有報告書の保有比率推移（EDINET開示ベース）

推定売却金額と市場での位置づけ

今回の売却による推定売却金額は5.6億円に達します。市光工業の電気機器セクターにおける評価指標を見ると、PER（株価収益率）は8.8倍、PBR（株価純資産倍率）は0.69倍となっており、時価総額当たりの利益や純資産が相対的に低い水準にあります。52週レンジ内での位置が84%と、この1年間を通じた値動きの中でも高い方に位置していることから、買値からの上昇局面が続いていた期間での売却決定だったと考えられます。

他の保有銘柄から見るポートフォリオ戦略

同時点でコバス・アセット・マネジメント・エスジーアイアイシー・エスエーが5%以上保有している銘柄はもう1社あります。オカモト株式会社（5122、ゴム製品）に対して6.05%の保有比率を保持していることから、この運用会社は自動車関連産業に対して幅広く投資をしている特徴が見られます。市光工業での売却ペースとオカモト株式会社での保有比率の差異は、2社への評価判断の相違を反映しているとも考えられます。

コバス・アセット・マネジメント・エスジーアイアイシー・エスエーが同時点で5%以上を保有している主な銘柄（今回の市光工業を強調）

市光工業の大株主構図における位置づけ

市光工業の株主構成では、ヴァレオ・バイエンとヴァレオ・マネジメントがそれぞれ61.06%と60.97%という極めて高い保有比率を示しています。これらの親子関係にあるとみられる大株主に次いで、Oasis Management Company Ltd.が5.39%を保有しており、コバス・アセット・マネジメント・エスジーアイアイシー・エスエーの5.25%はこれに近い水準です。ヴァレオグループによる寡占的な支配構造の中で、コバス・アセット・マネジメント・エスジーアイアイシー・エスエーは比較的小さい少数株主層に属する位置づけになっています。