ゴルフ用品大手TOWへ、アクティビスト投資家MI2が3.3億円で買い増し

テー・オー・ダブリュー（4767）について、株式会社ＭＩ２が同社株式の2.18%を保有していることが大量保有報告書（EDINET）で分かりました。同社はゴルフクラブやボール、ウェアなど幅広いゴルフ用品の製造・販売を手掛ける企業です。時価総額に占めるこの保有比率は、単独では筆頭株主ではないものの、機関投資家を含む複数の大株主の中で一定の存在感を持つ規模になります。国内独立投資会社による今回の取得で、同社株の保有が大幅に積み上がった状況にあります。

複数の上場企業に投資するＭＩ２の戦略

株式会社ＭＩ２は投資業・不動産・コンサルを事業の柱とする国内独立投資会社で、複数の上場企業への投資を展開しています。同社が同時点で5%以上を保有する銘柄は7社に上り、そのうち最大は株式会社メタルアート（5644、鉄鋼）の22.17%です。鉄鋼業に22%超の保有比率を集中させる一方で、9.89%を保有する芦森工業（3526）や2.58%のＡＤワークスグループ（2982、不動産業）といった異業種にも投資しており、複数セクターへの分散戦略が特徴です。テー・オー・ダブリューへの2.18%保有は、こうした多業種投資ポートフォリオの中では比較的小さな位置付けになります。

同社株主構成におけるＭＩ２の立場

テー・オー・ダブリューの大量保有報告書を提出している投資家の中では、三井住友ＤＳアセットマネジメント株式会社が4.97%で最大の報告比率を保有しています。ＭＩ２の2.18%はこれより小さく、資産運用会社系の大株主の半分以下の水準です。ただしＭＩ２の保有は直近400日以内に同一提出者による開示が確認できず、実質的な新規参入または大幅な保有再開とみられる今回のアクションに基づくものです。

取得時点での株価水準と企業指標

開示日時点のテー・オー・ダブリューの株価は371円で、52週レンジの中では73%の位置にあり、直近年間を通じた上昇局面での取得でした。企業指標はＰＥＲ18.6倍、ＰＢＲ1.44倍です。ＰＥＲは日本株の平均的な水準付近であり、ＰＢＲは1倍を上回る価値評価が市場で形成されている状態での投資になります。ＭＩ２の取得規模は推定3.3億円で、割当株数で換算した保有比率の構成を反映した金額になっています。